西部证券-化工职业周报:农化职业高景气有望连续-211205

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  1.农化职业高景气有望连续。【慧博投研资讯】PPI向CPI的传导是咱们在2022年看好的出资主线之一,从历史上看粮食价格与CPI呈高度正相关,而粮价自身也处在阅历了多年下行后的大周期上行,咱们估计2022年仍将保持高位。(慧博投研资讯)粮食价格关于农资量价的推进存在一年左右的抢先,从咱们盯梢的氮、磷、钾三种单质肥价格来看,当时世界化肥价格均与国内化肥价格构成较大价差,其间氯化钾国内外价差约为100元/吨、尿素国内外价差已升至2500-3000元/吨、磷酸一铵国内外价差约为1500-2000元/吨。国内外化肥商场的较大价差给予了国内化肥企业必定的涨价空间,即使考虑国家关于农资价格的操控,咱们也看好农资高景气的继续保持。

  2.关于2022年的出资时机,咱们本着顺势而为的准则,赚β的成绩和α的估值。咱们主张沿着以下主线)海运受损:出口产品在海运复苏的进程有望迎来成绩回暖;2)原材料下行:本轮周期中,原材料受损标的将在库存周期后半段取得原材料下行的收益;3)轿车下流:乘用车和卡客车销量同比下行影响赢利的职业,将在2022年迎来周期上行;4)疫情好转:受损于疫情影响需求的职业,将在特效药推行后迎来需求回暖;5)中美平缓:中美关税下调带来出口端的盈余上升;6)CPI上行:从PPI向CPI的传导带来农化等相关职业的出资时机;7)双碳供应缩短:双碳方针带来高能耗工业供应端继续缩短,资源和类资源产品盈余才能长时间看好;8)双碳需求拉动:新能源需求继续拉动为相关企业供应了估值的上行空间。3.重视以轮胎为代表的周期受损、海运受损、和生长赛道。跟着10月下旬以来“保供稳价”方针力度加码,期货带动现货价格明显回落,供需双弱。需求方面,金九银十曩昔而地产信用风险没有免除;供应方面,保供稳价限产限电限制出产而原材料端的剧烈动摇也使得企业自动去库。咱们正在阅历滞涨到阑珊的时间短切换。双碳方针决议了胀依然是未来一段时间的主旋律,咱们预期跟着采暖季保供使命完成后双限免除、新冠特效药打破对消费的提振、以及春季旺季降临拉动需求等要素对经济的影响,价格仍将回归。可是从短期来看,地产需求不振、出口预期下行,都决议了本次化工品库存周期现已进入后半段。就现在而言,对化工周期股的重视点会从成绩弹性转向成绩继续性和生长特点,从成绩继续性上,咱们看好资源品和农化赛道,从生长方面,咱们看好以轮胎为代表的的周期受损、海运受损生长股迎来α和β的共振。

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