重庆市政府落子 民丰农化净壳重组式股改收官

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  2005年12月31日,ST类公司首家完结股改程序的民丰农化(GST农化,000950.SZ)财物交割手续完结,我国核工业建峰化工总厂(下称建峰化工)得以成功借壳上市,重庆上市公司又一出财物重组大戏落下帷幕。

  始于2004年末的民丰农化重组,一年多之内,阅历了清退外资、戴星保牌、净壳运作、建峰借壳、置换+股改等进程。

  民丰农化重组大戏的导演——重庆市常务副市长黄奇帆在民丰农化股改完毕后承受了本报记者的采访,细述重组之路。

  韶光回转至2004年12月20日,黄奇帆的工作桌上摆放着一份民丰农化退市危机的急迫陈述。

  其时,民丰农化现已接连两年亏本,ST戴星,假如2004年度不能扭亏,公司将被暂停上市。急迫陈述送至黄奇帆手中时,距月底不过10天,时刻反常急迫。

  更为扎手的是,公司的控制权并不在重庆市政府手中,而是在外资国泰颜料手中,即便政府想保牌,也无从下手。这似乎是一个死局。

  2003年4月30日,注册于英属维京群岛的外资公司——国泰颜料透过民丰农化大股东重庆农药化工(集团)有限公司(下称农化集团)成为民丰农化直接榜首大股东。可是,到2004年12月,国泰颜料受让农化集团的2000万美元股权转让金只实践到位了400万美元。

  国泰颜料没有守约,底气不足。加之,假如民丰农化终究退市,自己所出资的400万美元也面对丢失。在重庆市政府的协调下,国泰颜料赞同回收400万美元的股权转让款,然后退出。

  2004年12月24日,也便是急迫陈述呈送的第四天,重庆化医控股(集团)公司(下称化医控股)与国泰颜料正式签定停止合资协议,农化集团变成了纯国有企业。

  2004年12月27日,政府赞同从支撑民丰农化环保治污的视点给予公司5000万元的财政补贴。

  “咱们不是单纯地保牌,假如不能让公司未来得到很好的开展,还不如退市完事。”黄奇帆曾在一次会议上表明。民丰农化本来的主业是出产铬盐系列产品和高浓农药,污染严峻,归于国家限制性开展的落日工业。

  谁来接盘?重庆市政府在清退外资的一起就现已开端考虑这个问题。重庆国资委等相关部分以为,同在化医控股旗下的建峰化工较为适宜。

  建峰化工是化医控股的全资子公司,总财物10多亿元,具有多个工业,其间化肥财物盈余才能最强。其时,建峰化工正策划出资27亿元上马二期大化肥设备,但公司缺少直接融资渠道。

  一方面是来之不易的可使用壳资源,另一方面是优质企业的融资需求。以促进上市公司质量和企业开展为意图,在国资体系内调配上市公司壳资源,由建峰化工重组民丰农化,完结借壳上市看似毫无悬念。

  建峰化工全厂上下坚决对立重组民丰农化,建峰化工主要领导甘愿承受政府领导的批判,也不乐意接盘。建峰化工政策研究与企业管理工作室主任罗润生告知记者,其时对立的理由有三:化肥工业是建峰化工最优质的财物,企业每年80%的赢利来历于此,假如化肥工业被拿走注入上市公司,建峰化工职工的利益怎么保证;建峰化工财物质地很好,自己做IPO,本钱商场杠杆的扩大效应更大;民丰农化有4.3亿元债款,会不会给建峰化工带来沉重的债款包袱?

  2004年12月25日,重庆市政府、重庆证监局、国资委、化医控股等部分举行专题会议,为建峰化工剖析利害、弄清误解。黄奇帆也亲自给建峰化工的主要领导讲课。

  依照黄奇帆的观念,IPO耗时长,本钱也不低,企业的开展等不及,企业要想跳跃式开展,有必要赶快参加本钱商场的运作。更为重要的是,重庆市政府原意便是要交给建峰化工一个没有债款担负的净壳。

  经过相关部分与债款银行的商洽、交流,化医集团代民丰农化向银行偿债6000万元,并作出亿元债款的担保。2005年9月,众债款银行出具赞同债款搬运的许诺函,民丰农化债款重组根本完毕。

  民丰农化的股改计划以净壳式重组为核心内容,终究,该计划以98.75%的高拥护率取得经过。

  “好孩子需求股改,坏孩子也要进行股改。”黄奇帆把股改看成是进步上市公司质量的要害。

  “本来是一个绩差公司,把重组和股改结合起来,经过注入优质财物进步盈余才能,既有利于流通股股东也有利于非流通股股东。”黄表明。

  “绩差公司怎么重组?首先要进行债款重组,然后进行财物重组,假如债款重组搞不好,战略出资者都不乐意接盘,怕背上沉重的担负。”黄奇帆坦陈净壳式重组的要害。有商场人士称之为“重庆药方”。

  “在不到一年的时刻内,咱们有了一个完结股改的上市公司。”建峰化工董事长曾中全说。

  近几年,重庆ST公司净壳重组的事例不少,共性均是先债款重组后财物置换,如2002年的渝开发和2003年的西南组成。以西南组成为例,黄奇帆其时提出分三步走:榜首步是收买债款,由重庆化医出资5824.8万元,回购我国华融公司所持有的西南组成制药总厂2.94亿元的债款,回购完结后,又与国家开发银行一起建立“债转股”公司;第二步是回购股权,债转股公司运作一段时刻今后,化医又回购国家开发银行所持有的西南组成制药总厂5286万元的股权;第三步是搬运债款,行将西南组成欠工商银行的2.8亿元借款转至西南组成制药总厂,冲抵总厂与上市公司的相关买卖。此三步完结后,西南组成的财物质量发生了根本性改变,为公司本钱重组铺平道路。

  关于“净壳重组式”股改,泰阳证券研究所副所长刘亚辉以为,一方面,净壳重组能够让上市公司质量得到提高,对非流通股股东、流通股股东都有利;另一方面,在目前商场IPO闸口没有从头敞开的情况下,优质企业使用ST类公司股改的时机完结借壳上市,比较IPO未尝不是一种融资的快捷方式。



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