国光股份:2020年四川国光农化股份有限公司可转化公司债券21年盯梢评级陈述

爱游戏门户登录

详情介绍

  材料来历:公司 2018-2020 年审计陈述及未经审计的 2021 年一季度财务报表,中证鹏

  . 公司具有较多的植物成长调理剂原药和制剂挂号产品,具有必定的技能储备。到 2020 年底,公司及部属子公司在

  国内具有植物成长调理剂原药挂号证 18 种、植物成长调理剂制剂挂号证 60 种,具有必定的技能储备。

  . 公司建立了以经销形式为主的较完善的营销网络,首要产品产销规划继续添加。到 2020 年底,公司共有 4,000 多

  名经销商,已构成以县级经销商为主、营销作业下沉至广阔城镇甚至栽培户的扁平化营销网络,掩盖除香港、澳门

  . 公司负债率较低,偿债压力较小。到 2020 年底公司财物负债率为 26.61%,货币资金为 9.47 亿元,偿债压力较

  . 股份质押担保和确保担保能为本期债券安全性供应必定确保。公司实践操控人颜昌绪将其合法具有的 5,400.00 万股

  公司股票为本期债券进行质押担保,到 2021 年 6 月 23 日收盘价,质押股票市值为 5.06 亿元,为本期债券剩下本

  . 被出资企业运营成绩不抱负,未来仍有待调查。2020 年 11 月公司对山西浩之大生物科技有限公司(以下简称“浩

  之大”)出资 0.22 亿元,获得其 55%的股权,但 2020 年 12 月浩之大处于亏本状况,后续运营成绩存在较大不确认

  . 农药职业触及的相关环保方针趋严,公司面临必定的环保危险和安全出产危险。近年来环保方针越来越严,公司生

  产中会发生废水、废气、固废和噪音,且部分原材料归于易燃、易爆、有毒等危险化学品,面临必定环境保护危险

  . 公司拟建项目规划产能较大,能否获得预期经济效益存在不确认性。到 2020 年底,公司拟建项目建成投产后,农

  药制剂年产能添加 2.20 万吨,水溶性肥料年产能添加 5.00 万吨,原药及中间体组成出产添加 3.50 万吨,新添加产能

  依据监管部门规则及中证鹏元关于本期债券的盯梢评级组织,在初度评级完毕后,将在受评债券存

  公司于2020年7月发行6年期3.20亿元2020年四川国光农化股份有限公司可转化公司债券,征集资金

  (专用肥)出产线搬家技改项目和企业技能中心晋级改造项目。到2021年6月20日,本期债券征集资

  金专项账户余额算计23,726.32万元,别的2020年9月2日将5,500万元开立大额存单存款(期限12个月),

  公司前身为简阳县国光保鲜剂厂,依据2020年5月19日公司举行的2020年度股东大会决议和修改后

  的公司章程规则,公司以本钱公积转增注册本钱58,840,600.00元,转增后公司注册本钱变更为

  431,249,463.00元。依据公司2020年7月31日举行的2020年第2次暂时股东大会审议经过的《关于调整

  2018 年限制性股票鼓舞方案限制性股票回购数量及回购价格的方案》、《关于回购刊出2018年限制性

  股票鼓舞方案部分限制性股票的方案》以及修改后的公司章程,公司回购并削减注册本钱人民币

  到2020年底,公司注册本钱和实收本钱均为43,088.48万元,实践操控人为颜昌绪,持股份额为

  36.92%,其间5,400.00万股因为本期债券处于质押状况,占所持公司股份份额的33.52%。

  注:颜昌绪是第二大股东颜亚奇的父亲,颜秋实、颜昌成、颜昌立是颜昌绪的兄弟,李汝和李培伟是颜昌绪妹妹的子女,

  公司首要从事植物成长调理剂、灭菌剂为主的农药制剂和水溶性肥料的研制、出产和出售业务,主

  要产品为以多效唑、萘乙酸、甲派鎓等为主的植物成长调理剂和以酮、多菌灵、甲霜.锰锌等为主

  的灭菌剂和以含氨基酸水溶肥料、很多元素水溶肥料为主的水溶性肥料。2020年公司兼并报表新归入5

  2020 年面临疫情的严峻冲击,宏观方针加大调理力度,我国经济呈现复苏向好态势

  2020 年,受新冠疫情(以下简称“疫情”)冲击,全球经济呈现严峻阑珊,国际贸易显着萎缩,全

  球金融商场动乱加重,政府债款水平快速攀升,全球动乱源和危险点显着增多。我国以深化供应侧结构

  性变革为主线,坚持统筹开展和安全,厚实做好“六稳”、“六保”作业,加快构建双循环新开展格式,

  国内经济呈现复苏向好态势。2020 年,我国完成国内出产总值(GDP)101.60 万亿元,同比添加 2.3%,

  成为全球仅有完成经济正添加的首要经济体。分季度来看,一季度同比下降 6.8%,二至四季度别离增

  从经济开展的“三驾马车”来看,出资、消费与出口体现纷歧。固定财物出资方面,全年固定财物

  出资同比添加 2.7%,其间房地产出资体现微弱,基建出资力度坚持稳健,制造业出资整体体现较疲弱。

  消费商场逐季改进,但修正缓慢,全年社会消费品零售总额同比下降 3.9%。对外贸易方面,获益于外

  需继续康复、海外疫情重复及出口代替效应,出口贸易逆势添加,全年进出口总额同比添加 1.9%,其

  2020 年以来受疫情影响,基建出资带动经济循环开展的需求大幅进步,相关方针连续出台,城投

  2020年,为了缓解疫情带来的经济下行压力,经过基建出资带动国内经济循环开展的需求大幅进步,

  城投公司作为当地基础设备建造主体,融资环境更为宽松。相关方针首要体现在鼓舞债券发行和供应项

  关方针支撑债券商场正常作业以及相关主体的融资组织,拓荒债券发行“绿色通道”,并大力支撑疫情

  施注册制,使得项目批阅更通明、审阅速度更快、申报材料精简,极大进步了债券发行功率和发行人债

  2020年监管层针对“两新一重”建造推出了多项支撑方针,为城投公司融资供应了丰厚

  3月,中共中心政治局常务会议提出要加大公共卫生服务、应急物资确保范畴投入,加

  5G网络、数据中心等新式基础设备建造进展,为城投公司供应了比如才智停车场、才智园区、才智

  [2020]23号),说到支撑城镇老旧小区改造规划化施行运营主体运用公司信誉类债券、项目收益收据等

  虽然现在经济添加好于预期,但国内外经济形势仍较为杂乱,因而后续方针重心仍是稳杠杆,获得

  防危险与稳添加的平衡。跟着货币方针回归常态化,城投公司融资环境将呈现边沿收紧,但基建稳添加

  布景下估计整体仍较为宽松。一起,在有用防控当地政府债款危险、坚决遏止隐性债款增量的大布景下,

  部分区域城投公司连续发生非标违约等危险事情,需注重非标融资占比较高、短期债款压力较大区域城

  植物成长调理剂是由人工组成或从微生物中提取的,具有与植物内源激素相同或类似功用的一类物

  质,其可以对作物的成长发育起到与内源激素相同的调理、操控、指挥、诱导效果,具有运用本钱低、

  见效快、用量微、效果显着、投入产出比较高的特性,有助于农业的规划化和集约化出产,是出产优质

  植物成长调理剂需求有农药挂号证、出产许可证和产品规范证等“三证”才可以上市。一起详细的

  21项,时刻跨度在5年左右,一起还伴有审阅危险。植物成长调理剂单品收入规

  模相对有限,而产品审阅本钱相对较高,挂号周期长,挂号材料要求严厉等要素对中小企业的进入构成

  我国灭菌剂产值在农药产值中占比较小,未来以唑类、酯类灭菌剂为主的商场或有所添加

  现在,我国常用的农药产品以杀虫剂、除草剂和灭菌剂三大农药产品为主,比较于杀虫剂和除草剂,

  国内灭菌剂现在的原药产值占比还较小。据统计,2020年我国灭菌剂原药产值为11.5万吨,占化学农药

  总产值的5.4%。2020年我国灭菌剂出口数量为11.55万吨,较2019年添加了2.04万吨;2020年我国灭菌剂

  近几年,灭菌剂商场产值和需求量较大的种类首要有:类、噁霉灵、代森锰锌、咪鲜胺。每年

  春季是麦类病害多发时节,导致类灭菌剂产销两旺;噁霉灵作为环保、优秀的灭菌剂,跟着温室保

  护地的开展,出售额有所添加,出口也有添加的趋势;咪鲜胺具有灭菌稳妥功用,井冈霉素和三环唑主

  要用在水稻上,能有用防治水稻纹枯病和稻瘟病,因而运用量较大。整体来看,唑类、酯类灭菌剂的效

  水溶性肥料是一种可以彻底溶于水的多元复合肥料,它能敏捷溶解于水中,更简单被作物吸收,而

  且其吸收利用率相对较高,更为要害的是它可以用于喷滴灌等设备农业,完成水肥一体化,到达省水省

  肥省工的效能。水溶性肥料具有水溶性、养分全、见效快、节省资源、安全性高级特色。

  我国水溶性肥料起步于20世纪80年代中后期,基本上与复混肥料同步,从20世纪90年代开端我国灌

  溉上肥的理论及应用技能才日渐被注重。虽然近两年我国水溶性肥料工业开展速度较快,得到的注重较

  多,可是整体来看,它还归于小工业,现在仍处于一般复合肥商场的重要弥补位置,细分商场中规划企

  业较少,对厂商的竞赛压力相对较小,现在水溶肥出产企业具有必定定价权和议价才能,可以获得较高

  的毛利率。可是与国外的水溶性肥料出产企业比较,国内水溶性肥料的出产技能相对落后。

  水肥一体化已被正式归入“国家农业‘十二五’规划”。“十二五”期间将是测土配方上肥技能指

  导下的水溶性肥料和水肥一体化技能主导商场开展的新阶段。2011年中心一号文件为开展水溶性肥料提

  供了杰出的机会;2013年3月,农业部办公厅专门印发《水肥一体化技能指导定见》,召唤全国农业部

  门和农技推行站大力开展水肥一体化技能推行作业,加快完成现代农业中的灌溉现代化和上肥现代化。

  2016年4月,农业部办公厅印发《推进水肥一体化施行方案(2016-2020年)》,到2020年水肥一体化技

  术推行面积达1.5亿亩,新增8,000万亩,因而水溶肥商场规划将显着添加。2017年1月,农业部发布

  《“十三五”农业科技开展规划》提出,研制水溶肥、液体肥、生物肥、高效缓(控)释肥等新式肥料。

  跟着新的《农药处理条例》等文件的拟定出台,农药职业触及的相关环保方针趋严,农药职业竞

  2017年以来,跟着新的《农药处理条例》以及配套的5个处理办法出台,国家对农药的处理会集在

  控、压、限、移、减、管6个字上。2020年6月,农业乡村部发布《乡村农业部关于不在我国境内运用的

  出口农药产品等级的布告》,严厉执行农药监管办法,继续深化推进农药业整治作业。我国经济已从高

  速添加阶段转向高质量开展阶段,以严厉的监管环境倒逼企业改变添加方法,加快职业转型,具有中心

  公司主运营务为农药和肥料的出产和出售,其间农药包含植物成长调理剂、灭菌剂和杀虫剂等,肥

  料包含水溶性肥料和一般复合肥。近年公司植物成长调理剂、灭菌剂和水溶性肥料产品收入均坚持稳定

  时原材料价格有所回落,毛利率有所添加。其它产品包含一般复合肥,杀虫剂、除草剂等农药制剂及园

  林维护用品,其间一般复合肥包含有机肥和复合肥,首要经过托付加工的方法出产。

  依据职业的相关规则,农药企业出产的产品有必要“三证”完全,即农药挂号证、农药出产许可证及

  尔双丰科技有限公司(以下简称“依尔双丰”)及浩之大在国内具有“三证”产品数量算计为

  是国内植物成长调理剂原药及制剂挂号最多的企业。公司还有部分灭菌剂以及水溶性肥料产品,构成了

  累,在专业性和时刻进入本钱上具有优势。公司首要产品包含植物成长调理剂、灭菌剂和水溶性肥料。

  植物成长调理剂作为新式农药种类,国内挂号的植物成长调理剂制剂挂号产品和其他传统农药比较,

  所占份额较小,职业开展潜力较大。植物成长调理剂系由人工组成或从微生物中提取的,具有与植物内

  源激素相同或类似功用的一类物质,其可以对作物的成长发育起到与内源激素相同的调理、操控、指挥、

  诱导效果,具有运用本钱低、见效快、用量低、效果显着、投入产出比高的特色,公司系国内植物成长

  灭菌剂是用来防治植物病原微生物的一类农药,灭菌剂应用技能没有植物成长调理剂杂乱,出产厂

  水溶性肥料作为新式环保肥料,在进步肥料利用率、节省用水、削减生态环境污染、改进作物质量

  以及削减劳动力等方面有显着优势,因为公司从事水溶性肥料出产出售的时刻较早,其与植物成长调理

  剂打造“水肥调一体化”处理方案,提升了水溶性肥料竞赛力,因而公司在水溶性肥料职业处于较为领

  2020年公司技能人员为195人。近年公司研制投入金额继续添加,2020年公司研制投入金额同比增

  长11.02%,首要系公司产品挂号数量添加,实验费和挂号费也相应添加,另一方面系人员研讨费用添加。

  2020年公司农药制剂产销规划坚持添加,肥料产销规划有所下降,但产销率均较高

  公司一切产品出产首要别离由四川润尔科技、依尔双丰担任,出产基地别离坐落四川省简阳市和重

  庆市永川区。2020年来,公司农药制剂产销规划有所添加,原因系公司坚持加强终端产品推行,提升了

  销量。公司肥料包含水溶性肥料和复合肥,其间水溶性肥料首要由自己出产,复合肥首要选用托付加工

  的方法出产。其间水溶性肥料首要与公司的调理剂产品协作运用,跟着调理剂产品出售规划的扩展,水

  溶性肥料的出售规划继续添加,而复合肥因为单价和毛利率较低,竞赛较大,近年来公司继续削减其销

  从产销量状况来看,公司农药制剂和肥料均处于较高水平。2020年公司农药原药无产能和销量系因

  为老厂原药设备已撤除,新的原药设备未投产所造成的。肥料产品首要是选用托付加工的方法出产,因而产

  销率较高。为进一步完善产品“作物套餐”、扩展公司品牌影响力、公司将部分农药制剂产品及肥料产

  品托付相应出产企业进行制品加工。公司协作的托付加工商均持有相应的出产许可证。公司按合同约好

  的价格付出对应的收买费用。2020年公司托付加工商包含四川天农农资有限公司、四川眉山凯尔化工有

  近两年,环保方针越来越严,公司出产中会发生废水、废气、固废和噪音,且部分原材料归于易燃、

  2020年2月26日,公司经销商福州市盖山供销社农资运营部出售四川润尔科技的“松尔复混肥料”

  产品,该批次肥料样品所检项目氧化钾的质量分数单项断定不合格,被福州市农业乡村局罚款13,770元。

  2021年1月6日,浩之大没有获得农药挂号证,用肥料挂号证出产出售农药,行为违反了《农药挂号

  处理办法》第二条“在中华人民共和国境内出产、运营、运用的农药,应当获得农药挂号。未依法获得

  农药挂号证的农药,依照假农药处理”之规则,浩之大被运城市农业乡村局判处没收相关产品和出产设

  因为我国农资职业客户涣散、单位用户需求量小的特色,农财物品的竞赛很大程度上取决于公司直

  接面向基层客户的营销才能。到2020年底,公司共有4,000多名经销商,已构成以县乡级经销商为主、

  营销作业下沉至广阔城镇甚至栽培户的扁平化营销网络,除香港、澳门和台湾外全国一切省份均掩盖了

  2020年公司前五大客户出售收入在当期运营收入中所占的份额别离为9.60%,客户会集度较低。

  公司采纳“以产定购”的收买方法,即公司出产处理部依据年度出产方案和暂时方案确认原材料需

  求量,由收买部担任对外收买。公司收买原材料首要包含多效唑原药、乙烯利原药等农药原药、助剂和

  化工原材料。2020年公司首要原材料价格整体有所回落,公司盈余才能进一步加强。

  2020年公司前五大供货商算计收买金额占年度收买总额的份额为37.57%,供货商会集度一般。

  为处理产能缺乏,公司经过自筹资以及发行本期债券,添加首要产品产能,首要项目如下表所示。

  拟建项目建成投产后,公司农药制剂年产能添加2.20万吨,水溶性肥料年产能添加5.00万吨,原药及中

  间体组成出产添加3.50万吨,估计在2-3年后建成,未来是否能获得预期经济效益存在必定不确认性。

  公司已回收当年出资景宏生物的本钱金,2020年新收买浩之大运营处于小幅亏本状况,未来运营

  2018年公司与景宏生物、江苏景宏化工有限公司(以下简称“景宏化工”)、刘景清、管晓云签定

  《江苏景宏生物科技有限公司之股权转让及增资协议》。公司以1,500万元受让景宏化工持有的景宏生

  物增资前10.00%的股权,一起以3,000万元向景宏生物增资,前述买卖完成后,算计持有景宏生物25.00%

  的股权。景宏化工及刘景清、管晓云许诺景宏生物2018-2020年完成的查核净赢利算计不低于4,095万元,

  其间:2018-2020年完成查核净赢利方针别离为1,000万元、1,350万元和1,745万元。假如景宏生物2018年、

  2019年中的任何一年未到达许诺查核净赢利方针的75%,2020年完毕后景宏生物2018-2020年未到达承

  诺方针,则景宏化工及刘景清、管晓云应对公司进行成绩许诺的股份或许现金补偿。

  2018年4月开端景宏生物因环境问题整治的要求停产,2020年6月8日,景宏生物收到连云港化工产

  业园区处理委员会《函》,要求景宏生物自动采纳办法收拾“三废”、撤除原药组成出产设备,赶快消

  除安全隐患。2020年10月16日,景宏生物再次收到连云港化工工业园区处理委员会《状况阐明》:依据

  江苏省化工工业准入新要求(即“制止新(扩)建农药、医药和染料中间体化工项目,高规范开展商场

  远景好、工艺技能水平高、安全环保先进、工业带动强的化工项目”),因景宏生物产品工艺与园区调

  收拾“三废”、撤除悉数出产设备。因退出补偿方针未出台,现在暂未对退出企业进行补偿。

  依据2020年10月公司与景宏生物原股东刘景清、管晓云以及上海阿尔宾科技有限公司(刘景清、管

  挂号证,产品首要应用于小麦、玉米、水稻、花生、棉花等大田作物,首要产品包含调环酸钙·烯效唑、

  -36.14万元。收买浩之大后可拓展公司的产品线,但该公司因为尚在整合期,经

  以下剖析依据公司供应的经四川华信(集团)会计师事务所(特别一般合伙)审计并出具规范无保

  公司总财物规划有所添加,货币资金占比较高,流动性较好,需注重存货贬价丢失危险

  26.70%至2.42亿元,首要系预备来年出产的原材料所造成的,其间原材料和库存商品占比别离为

  近年跟着融资力度的添加以及赢利的累积,公司总财物规划有所添加,货币资金占比较高,流动性

  材料来历:公司 2019-2020 年审计陈述及未经审计的 2020 年一季度财务报表,中证鹏元收拾

  公司在植物成长调理剂范畴深耕多年,具有较高的商场知名度及职业影响力,近年产品产销规划不

  断添加,推进收入规划不断上升。2020年原材料价格有所下滑,毛利率有所上升,处于较高水平。

  2020年跟着敷衍利息的大幅添加,公司总财物回报率有所下降,但因为原材料价格有所下降,公司

  运营活动方面,2020年公司收入规划有所添加,运营活动现金流均呈净流入状况;出资活动发生的

  公司敷衍收据悉数为银行承兑汇票,敷衍账款首要为购买原材料的设备科、工程款和材料款。公司

  预收金钱为房租。2020年公司新增合同负债,均为预收货款。到2020年底,公司其他敷衍款同比下降

  25.00%,首要系包含押金及确保金和限制性股票回购责任和确保金。敷衍债券系本期债券。

  材料来历:公司 2019-2020 年审计陈述及未经审计的 2020 年一季度财务报表,中证鹏元收拾

  从偿债才能目标看,跟着本期债券的发行,公司总债款占总负债比重大幅升至59%,到2020年底,

  公司总债款规划为2.75亿元,因为发行本期债券,短期债款占比由上年的100%下降至7%。

  从偿债才能目标看,2020年公司财物负债率上升9.69个百分点至26.61%,负债率处于较低水平,偿

  债压力较小。跟着本期债券的发行,总债款/总债款大幅升至17.66%,公司EBITDA利息确保倍数降至

  材料来历:公司 2019-2020 年审计陈述及未经审计的 2020 年一季度财务报表,中证鹏元收拾

  短期偿债目标方面,因为本期可转债的发行,公司货币资金大幅添加,2020年底现金短期债款比升

  材料来历:公司 2019-2020 年审计陈述及未经审计的 2020 年一季度财务报表,中证鹏元收拾

  依据公司供应的企业信誉陈述,从2018年1月1日至陈述查询日(2021年5月12日),公司本部不存

  在未结清不良类信贷记载,已结清信贷信息无不良类账户;公司本部各项债款融资东西均准时偿付利息,

  公司实践操控人供应的股份质押担保和确保担保能在必定程度上确保本期债券的安全性。

  本期债券选用股份质押和确保担保和个人确保担保方法。公司实践操控人颜昌绪将其合法具有的公

  司股票作为质押财物进行质押担保,而且其本人为本期债券供应连带责任确保担保。担保规模为公司经

  我国证监会核准发行的可转债本金及利息、违约金、危害赔偿金及完成债务的合理费用,担保的获益人

  为整体债券持有人,以确保本次可转债的本息依照约好按期足额兑付。确保期间为本期债券的存续期及

  在处理初始股票质押手续时,初始质押股份总数为依照处理质押挂号的前一买卖日收盘价核算的颜

  在30个作业日内追加担保物,以使质押产业的价值与本期债券未归还本金的比率不低于

  额的270%,出质人有权恳求对部分质押股票经过免除质押方法开释,但开释后的质押股份的商场价值

  (以处理免除质押手续前一买卖日收盘价核算)不得低于本期债券没有归还本金总额的

  2020年7月24日在我国证券挂号结算有限公司处理质押股份挂号手续及其他相关手续。

  材料来历:公司 2018-2020 年审计陈述及未经审计的 2020 年一季度财务报表,中证鹏元收拾

  附录四 2020 年 12 月末归入公司兼并报表规模的子公司状况(单位:万元)

  运营总收入-运营本钱-税金及附加-出售费用-处理费用-研制费用+折旧+无形财物摊

  注:除 AAA 级,CCC 级(含)以下等级外,每一个信誉等级可用“+”、“-”符号进行微调,表明略高或略低于本等级。

  注:除 AAA 级,CCC 级(含)以下等级外,每一个信誉等级可用“+”、“-”符号进行微调,表明略高或略低于本等级。



上一篇:四川国光农化股份有限公司2021年前三季度成绩预告
下一篇:四川国光农化股份有限公司(图)