百傲化学:工业灭菌剂龙头迎来成绩迸发期

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发布时间:2022-07-01 01:31:05

  首要从事异噻唑啉酮类工业灭菌剂的研制、出产和出售,公司首要产品为异噻唑啉酮衍生物原药剂及其复配产品,公司的异噻唑啉酮类工业灭菌剂产能和产值在亚洲位居首位,是A股商场上工业灭菌剂范畴仅有一家上市公司。

  在工业范畴运用的灭菌、抑菌、防腐、防霉、除藻剂一般简称工业灭菌剂,用于杀灭和按捺微生物成长。依据我国陈述网统计数据,2017年全球工业灭菌剂产值约为145万吨,商场规划到达了59亿美元左右。从商场区域散布来看,现在对工业灭菌剂消费量最大的是欧美等发达国家。我国现已超越西欧成为全球第二大商场,但跟着我国工业技术水平的不断提高及对安全环保的注重,对工业灭菌剂的商场需求潜力仍然很大。我国工业灭菌剂商场规划2017年到达了111亿元,同比增加11%,职业增速远高于全球均匀增速,现在是全球工业灭菌剂商场增加最快的国家。

  工业灭菌剂使用规划广泛,用量较大的几个职业有工业水处理、原油挖掘、造纸、日化、涂料等职业,其间工业水处理的灭菌剂用量最大,占工业灭菌剂总消耗量的42%。2017年我国工业废水处理量到达500亿吨,同比增加8.7%,并出现逐年上升的趋势。跟着环保税法的施行,企业有较强的动力加大环保投入来减少环境税交纳,这对其上游的水处理化学品有较强的需求拉动效果。

  公司的异噻唑啉酮灭菌剂在世界上的竞争对手首要是陶氏和索尔化学。因为出产本钱的要素,这些世界巨子正逐渐减少原药出产,开端向我国等原药出产厂商代购,将事务转为制剂配方研制和供应技术服务,这也为国内原药出产厂商供应了机会。

  国内异噻唑啉酮类产品出产企业较多,但大多数产能缺乏千吨,产能较大的西安恒盛诺德化学和潍坊天赐新材料规划仅在千吨等级,而且产品品种相对单一;公司募投项目建成后异噻唑啉酮类产品规划到达35000吨,具有较大的本钱优势。工业灭菌剂需求估计未来将保持7%左右的增速,海外巨子继续减少原药产能,国内小企业不断退出,公司处于最好的开展时期。

  近年来公司产能根本满产,2018年灭菌剂产品归纳产能利用率已到达98.13%,在现有产能已充分利用的情况下,全体求过于供的局势仍然没有改动,产能缺乏问题在募投项目投产前一直是公司更快速开展的首要瓶颈。

  2018年末募投项目“年产7500吨CIT/MIT、500吨OIT、2000吨BIT系列产品建设项目”建成,OIT已于2018年中期投产,CIT/MIT、BIT于2019年4月正式投产,公司异噻唑啉酮类原药剂的总产能到达3万吨。公司产品质量安稳,性价比优势显着,项目投产后依托自行挂号和朗盛等大客户不断开拓商场,估计将在较短时刻内有效消化新增产能。

  前不久盐城响水园区产生严峻安全事故,该地区产能均遭到较大程度影响,现在响水、沿海和大丰园区均已停产整理。联化科技1.5万吨(环评获批产能)邻氯苯腈产能坐落响水化工园区,江苏长海5000吨产能坐落沿海化工园区,因而国内约2/3的产能均已停产,形成邻氯苯腈供应严峻短少。现在邻氯苯腈价格现已从3万/吨上涨至8万/吨,产品价格涨幅巨大,而且短期内没有新产能进入。

  邻氯苯腈现有3000吨产能,新增7000吨有望于2019年5月投产。依照1万吨产能测算,若产品价格上涨1万元/吨,年化增厚成绩约7000万,成绩弹性巨大。

  国盛证券表明,公司是工业灭菌剂职业界细分范畴的龙头企业,市占率高。近期因为竞争对手产能退出,导致公司F腈等产品价格大幅上涨,公司盈余才能大幅提高,而公司募投项目包含7000吨F腈以及BIT等项目,获益于产品提价带来的盈余提高,快速添补竞争对手的商场空间。估计公司2019-2021年归母净利润为3.29亿元、6.19亿元和7.63亿元,别离同比增加126.7%、88.0%、23.3%,对应EPS别离为1.76元、3.31元和4.09元。结合相对估值,给予目标价40.5元,对应2019年23倍PE估值,初次掩盖,给予“买入”评级。

  天风证券表明,公司是国内工业灭菌剂龙头,职业位置安定优势显着。跟着公司募投项目CIT/MIT、邻氯苯腈和BIT等产品产能开释,叠加职业供应缩短带来的产品价格上涨,公司成绩有望大幅增加。估计公司2019-2021年归母净利润为3.99亿元、4.53亿元和3.85亿元,给予公司目标价33.44元/股,初次掩盖给予“买入”评级。

  安信证券表明,2019年头公司将迎来投产顶峰,估计新增CIT/MIT、OIT、F腈、BIT产能将带动成绩进入快速增加期。估计公司2019年-2021年净利润别离为2.4亿元、3.2亿元和3.7亿元,保持买入-A评级,6个月目标价33元。




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